融资支持频频环保板块望迎估值修复

发布时间: 2019-09-09

  逆周期调节力度加大,环保板块估值望修复。本周融资支持政策频频出台,一是国常会召开,提出专项债额度将提前下达,其中投资重点领域包含城镇污水垃圾处理等生态环保项目;二是央行首次采用“普降+定向”降准,增加中小行流动性,近半年来支持民营融资政策不断加码,社融企暖利率下行,民企融资边际改善。环保板块 2018 年受融资影响估值业绩双杀,但上市公司的在手项目仍然充裕,在融资改善背景下,环保公司在手项目有望加速推进,前期估值受压的环保板块有望迎来修复机会,建议关注国祯环保、碧水源。

  中报业绩回暖,运营类资产表现出众。环保行业 2019H1 归母净利润增速为-4.4%,相比 2018 年的-24.5%降幅缩窄,行业业绩下滑企稳,且行业中优质的公司表现出众,特别是运营类公司业绩增长依旧强劲,我们认为过去牺牲资产负债表换取利润增长的模式已难以为继,受工程类公司拖累行业整体估值低迷,持仓亦为历史低点。未来建议关注运营板块,受外部环境影响较小,公用需求刚性强,优质资产提供稳定现金流,业绩兼具成长性与确定性,www.120555.com,估值修复可期。

  风险提示:环保政策及督查力度不及预期、融资信用及客户支付能力风险、细分领域市场竞争加剧增持(维持)。


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